怎么透过现金流量表识别企业的伪装

　　现金流量表展示了企业的三类活动:经营活动、投资活动、筹资活动,表格按这三类活动重要性高低顺序排列,每类活动都会分别列示:现金（及现金等价物）流入额、流出额、净流量额.
　　三类活动现金净流量的大小有三种可能:正（现金流入大于流出）、负（现金流入小于流出）、零（现金流入等于流出）.考虑现金净流量为零这种情况较特殊,我们暂且不予考虑.这样下来,现金净流量就剩下了"正"与"负"两种可能了.
　　三类活动（经营活动、投资活动、筹资活动）,两种可能（现金净流量为正或负）,这个数组的排列组合,可拼装出八种可能的情形.详见下表.
　　下面我们就上表所列的八种情形,逐一分析报表主体可能存在的财务问题.
　　情形①:经营活动现金净流量为正,说明公司经营能赚钱.投资活动现金净流量为正,说明公司在收回投资或投资产生了回报（如分红、利息等）.筹资活动现金净流量为正,说明公司在对外筹款（借款或寻求投资）.针对这种情形,我们需要重点关注筹资的目的.
　　如果公司处于发展期,需要进一步发展壮大,而经营活动、投资活动产生的现金净流量不足以支撑公司扩张,因而向外筹资,这是正常的.如果公司没有扩张计划,其筹资的目的就值得怀疑了.
　　情形②:经营活动赚钱,投资活动有回报,公司用这两项活动的现金净流量还以前的借款,这是公司健康成熟的表现.值得考虑的是,该公司是否还有发展潜力,是否有新的投资机会.
　　情形③:经营活动赚钱,同时不断筹资对外投资,姑且认为该公司经营状态良好且富有发展潜力.但要考虑公司投资决策是否稳健,投资项目是否有前景.
　　情形④:公司经营比较好,用赚来的钱一边还以前的借款,同时公司还在不断做投资.这是非常理想的状态,高盈利、高发展的公司（如高科技企业）才具有这样的数据特征.
　　情形⑤:公司的经营活动欠佳,为了弥补营运资金短缺,公司不仅在收缩投资,而且还在不断筹资.一般而言,这类公司债务风险极高.如果该公司处于创业发展期,借款用于经营,尚可理解.如果公司处于衰退期,只能说明公司要靠收回投资和举债维持生计.
　　情形⑥:公司经营不好,且无投资机会.不过能看出这类公司很有责任心,一边收回投资,一边偿还债务.
　　情形⑦:公司经营很不好,负债度日,但公司心存不甘,举债也要投资扩张.如果是初创公司,这种状态可以理解;如果是成熟型公司,要提防它的债务风险.
　　情形⑧:这类公司经营不好,但公司有较多的资金存量,用存量资金同时做投资和偿还债务.如果这类公司投资不能产生回报,极易陷入财务危机.

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